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投资策略解密/

控制基金下行风险

发布日期:2019年05月17 浏览次数:次  编辑:

  1、什么是养老目标基金?

  养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资人长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。

  自2018年8月首批养老目标基金获准设立以来,已经有四批养老目标基金获批发行。其中首批14只,第二批12只、第三批14只、第四批19只,目前已经59只养老目标基金拿到了准生证。

  从该时点的细节来看,试点期限为一年,最大税前抵扣额为每月人民币1000元。业界认为,该政策短期正面影响有限,但是长期增长贡献可期。事实上,一年的试点结束之后,公募基金对税延优惠的期待越来越高。

【59只养老目标基金先后获批 公募基金加快发行节奏】自2018年8月首批养老目标基金获准设立以来,已经有四批养老目标基金获批发行。其中首批14只,第二批12只、第三批14只、第四批19只,目前已经59只养老目标基金拿到了准生证。发行养老目标基金成为公募基金2019年工作重心之一。数据显示,仅今年4月下旬,就有15只养老目标基金成立,易方达基金更是以自有资金在一日之内成立两只产品。

  《指引》还对养老基金的投资运作做出了具体的规定,那么,相对于FOF,养老目标基金有哪些不一样呢?

  相对于FOF,养老目标基金有什么不一样的地方?

  自2018年8月首批养老目标基金获准设立以来,已经有四批养老目标基金获批发行。其中首批14只,第二批12只、第三批14只、第四批19只,目前已经59只养老目标基金拿到了准生证。(时代周报)

  采用目标风险策略的基金,应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例,或使用广泛认可的方法界定组合风险(如波动率等),并采取有效措施控制基金组合风险。采用目标风险策略的基金,应当明确风险等级及其含义,并在招募说明书中注明。目标风险策略的英文缩写是:TRF。

  中国证监会2018年3月2日发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》(以下简称为《指引》),要求养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其它形式运作,应当采用成熟稳健的资产配置策略,控制基金下行风险,追求基金长期稳健增值。

  2、什么是目标日期策略、目标风险策略?

  公募基金加快了养老目标基金的发行节奏,其中有些产品为了赶在五一前成立,甚至放弃了对首发规模的追求。

  由此来看,这两类基金各有自身鲜明的风险收益特征,广大投资者可以籍此审慎选择。就当前的市场情况来看,这两类基金已经衍生出了较多的细分品类,风险收益特征更加丰富多样,能够较为充分地满足投资者更为细腻的养老保障投资选择。(大成基金)

  除此以外,万家平衡养老三年(FOF)仅发行2天,发行份额0.1亿份;华宝稳健养老一年发行5天,发行份额0.13亿份。

  中国证监会2018年2月11日发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》规定,养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略,控制基金下行风险,追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其它策略。

  譬如4月29日,易方达基金发行的两只养老目标基金均只发行一天,4月30日即告成立,而两只基金的发行份额均只有1000万份。这两只基金无代销渠道,有效认购户仅1户,均为易方达基金以自有资金认购。

  无独有偶,广发基金旗下的养老目标基金也只发行了一天。广发养老2050五年在4月22日认购一天,4月26日即宣告成立,首发规模为0.11亿份。

  养老目标基金的密集成立,恰逢税收递延优惠试点期满。根据之前发布的《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,公募基金等产品将在试点期满后纳入个人商业养老账户的投资范围。

  “没有税收优惠的养老目标基金,某种意义上来说名不副实。”某资深业内人士告诉时代周报记者,目前养老目标基金与普通FOF的差异并不明显,而税收递延优惠意味着投资者可以实实在在降低成本。

  为满足养老资金理财需求,规范养老目标证券投资基金(以下简称“养老目标基金”)的运作,保护投资人的合法权益,根据《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关规定,中国证监会2018年2月11日发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》,自发布之日起施行。

  根据《指引》,养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其它形式运作。养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略,控制基金下行风险,追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其它策略。

  (云水长和)

  (2)对于养老目标基金的基金经理有更高的要求。《指引》规定:基金管理人应当优先选择具备以下条件的投研人员担任养老目标基金的基金经理:具备5年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验,其中至少2年为证券投资经验;或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验;历史投资业绩稳定、良好,无重大管理失当行为;最近3年没有违法违规记录。

  因此,对于养老目标基金,我们可以有如下四个核心的理解:(1)它们本身都是公募基金,并且是公募基金大家庭中一个全新的、极具发展潜力的细分品种;(2)它们的投资管理受到了相关法律法规的严格规范;(3)它们的运作方式都必须是FOF,投资标的主要是符合一定条件的公募基金;(4)它们的整体风险相对较低,更加适合长期投资,更加适合定投。(5)它们当前的投资策略有两种:目标日期策略、目标风险策略,未来,中国证监会还有可能会根据市场情况,公布其它合适的投资策略。

  采用目标日期策略的基金,应当随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产的配置比例,增加非权益类资产的配置比例。权益类资产包括股票、股票型基金混合型基金,从行业的现状来看,混合型基金指的是最近四个季度末对于权益类资产的最低配置比例均高于基金资产50%的基金。目标日期策略的英文缩写是:TDF。

  发行养老目标基金成为公募基金2019年工作重心之一。数据显示,仅今年4月下旬,就有15只养老目标基金成立,易方达基金更是以自有资金在一日之内成立两只产品。

  养老目标基金密集发行

  “我相信税延优惠可能会迟到,但不会缺席。”上述华南基金公司人士告诉时代周报记者。